2024上半年，TOP4分销商营收和利润两极分化明显，中国和海外市场呈现“截然不同”态势，各细分市场复苏预期波动，行业不确定性或将延续。

01.

业绩两极分化，TOP4格局生变

2024H1，全球元器件分销行业TOP4厂商营收变动较大。其中，2024H1艾睿电子以138亿美元营收暂时维持第一；文晔科技2024Q2营收单季创历史新高，2024H1通过整合富昌电子后，以134亿美元营收超大联大和安富利，迅速跃居全球第二，剑指艾睿电子第一宝座；2024H1大联大营收119.65亿美元，超过安富利位居全球第三；由于各种原因，安富利营收从2023年全球第二（247.5亿美元）降至2024上半年（112.17亿美元）全球第四，降幅较大。总的来看，在经历了新一轮并购后，全球元器件分销行业集中趋势明显，但格局仍在持续变化中。

营收和利润增速两极分化。从厂商营收增长走势看，2024H1 TOP4分销商平均营收增速和净利润增速均大幅回升。但从具体厂商看分化相对明显，其中，艾睿和安富利受营收和净利润均降幅较大，2024H1艾睿营收同比减少19.91%，安富利营收同比减少14.18%，净利润方面两者降幅分别达-44.02%、-37.77%；文晔科技和大联大2024Q2单季度增长均创历史新高，2024H1营收增长分别为84%、29.3%，净利润同比分别达145.45%、31.96%。

从具体厂商看，欧美区域市场下降是艾睿和安富利下降主要原因，亚太地区需求复苏为驱动文晔科技和大联大营收扩张主要动力。

其中，2024Q2和H1艾睿电子在全球各区域营收均大幅下滑。2024Q2欧洲及中东（欧洲为主）市场降幅超33%，2024H1降幅达30%；美洲（主要以美国为主）市场2024Q2降幅达24%，2024H1降幅为26%；亚太地区主要降幅在18%左右。总的来看，欧美市场是艾睿电子营收降幅主要区域。

安富利方面，2024H1美洲和欧洲市场降幅均达22%，亚洲市场微跌4%

根据文晔科技财报信息梳理，其最新季度营收和净利润开始并入富昌电子，另外其主要市场集中在亚太尤其是中国大陆市场，和大联大一样持续受益于亚太市场需求复苏。

根据文晔科技财报信息梳理，其最新季度营收和净利润开始并入富昌电子，另外其主要市场集中在亚太尤其是中国大陆市场，和大联大一样持续受益于亚太市场需求复苏。

总的来看，2024H1全球TOP4分销商格局变动较大，其背后显示以中国为代表的亚太区域市场已成为当前全球元器件分销行业主要增长点，也是行业未来主要增量市场空间。

02.

库存波动下降，下半年预期乐观

从分销商库存增长看，2024Q2全球主要分销商平均库存仍维持上升态势。相较于常规年份45-50天左右的平均库存水位，当前行业库存水位较高，相较于近几年TOP6历史最高平均水平仍有所下降，显现出当前元器件分销商库存虽有波动但整体向好。

结合各分销商最新财报梳理发现，安富利最新库存天数达94天（公司常规年份平均66天左右），连续三个季度保持高库存压力，结合其最新营收和利润情况，其未来增长预期不确定性较大。艾睿电子Q2库存从Q1的74天降至73天，呈现一定改善信号，其最新财报表示Q2出货订单在提高，库存逐步落底。文晔科技和大联大库存相比行业平均库存水平较低，值得关注的是，文晔董事长郑文宗认为，因为欧美市场从去年第3季才开始调整库存，整体市场还有变数。

从TOP4分销商平均营收和净利润增速走势看，2023Q4的行业降幅触底，2024Q1以来回升态势明显。

各厂商最新财报预测看，主要厂商表示即使行业存在一定变数，但对于下半年增长预期维持乐观，亚太地区尤其是中国市场仍旧是增长关键。

03.

从具体厂商披露信息看，艾睿、安富利借文晔科技旗下富昌主要市场集中在欧美地区，其均提及上半年该区域市场增长相对低迷，其中以德国为代表的欧洲市场低迷态势尤为明显。文晔科技和大联大受益于中国大陆为代表的亚太市场AI和PC、手机等消费需求回升，增长较为明显；艾睿同样表示亚太地区工业和PC需求温和改善，尤其受到中国持续增长和该地区交易定价相当稳定的鼓舞。

从具体产品看，欧洲作为全球主要的汽车、工业和通信产业生产市场之一，其可编程逻辑、分立器件、功率及模拟等产品降幅较大。

总的来看，中国为代表的亚太市场是全球分销行业增长核心市场。以德国为代表欧洲汽车和工业市场需求增长低迷，其未来增长预计将延后至明年，芯八哥建议分销从业者需谨慎评估在该市场业务开展的风险。

芯八哥从头部分销商财报梳理发现，包括艾睿电子、文晔科技、大联大及安富利均看好AI相关业务增长，文晔科技、大联大在PC和手机等消费类需求回升驱动下业绩增长明显。汽车和工业需求方面，艾睿和安富利受欧美市场需求低迷影响，订单和库存维持较高水平。

艾睿电子总裁兼首席执行官Sean Kerins表示，汽车和更广泛的工业市场仍然疲软，但公司正处于行业周期性调整的后期阶段，所有地区的订单出货比都在提高。

文晔科技财报显示，2024H1数据中心相关业务已成为公司最主要市场增长点，PC和手机等消费类业务则是公司主要的现金流恶化优质业务，汽车和工业占比有所下降。

大联大表示，上半年业绩亮眼主要受惠于欧美终端客户持续提升服务器等资本支出、笔记本电脑需求回温等正面因素推升相关电子零组件需求。大联大重点表示，看好今年服务器市场将逐季成长，该公司也会把握相关高速传输接口、网通，以及DDR5等AI服务器相关零组件商机。

安富利表示，上半年其全球业务受汽车、工业及通讯等影响有所下降，但亚太地区工业、交通及消费者终端需求和收入持续回升。

从具体产品看，虽然各分销商披露信息显示，可以看到存储、MCU及传感器等消费类需求回升明显，高速传输接口、网通，以及DDR5等AI相关服务器需求增长值得重点关注，汽车用功率器件、MCU、传感器及PMIC等模拟产品需求有望回升，工业相关产品需求触底回升明显。

写在最后.